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鋁價二季度或?qū)?qiáng)勢震蕩
宏觀數(shù)據(jù)向好
中國4月官方制造業(yè)PMI為50.1，比上月回落0.4個百分點(diǎn)，連續(xù)2個月保持在擴(kuò)張區(qū)間，但幅度有所減弱；3月份，中國M2同比增長8.6%；3月份中國社會融資規(guī)模增量為2.86萬億元，比上年同期多1.28萬億元。其中M2和社融數(shù)據(jù)比較超預(yù)期。
從用電量看，中電聯(lián)披露了2019年3月電力數(shù)據(jù)：3月全社會用電量5732億度，同比增長7.5%，超出預(yù)期。1~3月用電量1.6795萬億度，同比增長5.5%。3月全國發(fā)電量5698億度，同比增長5.4%；1~3月發(fā)電量1.6747萬億度，同比增長4.2%。
從鐵路貨運(yùn)量來看，2019年1月、2月、3月累計同比分別為8.2%，3.3%和3%，呈弱復(fù)蘇狀態(tài)。2019年1月、2月、3月我國金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余額分別為87.18萬億，87.92萬億和89.03萬億，同比增幅為14%，較為中性。目前，寬信用仍在向下傳導(dǎo)，而且減稅降費(fèi)的持續(xù)性較強(qiáng)，中國經(jīng)濟(jì)將持續(xù)復(fù)蘇。
樓市“小陽春”
建筑用鋁占我國鋁終端消費(fèi)33%左右。統(tǒng)計局公布我國1~3月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長11.8%，高于1~2月的11.6%；房屋新開工面積同比增長11.9%，顯著高于1~2月的6%。1~3月商品房銷售面積同比下降0.9%，前兩月為下降3.6%；同期商品房銷售額同比增5.6%，前兩月為增長2.8%。3月末商品房待售面積為51,646萬平方米，同比下降9.9%。
根據(jù)房企的調(diào)研數(shù)據(jù)，今年前四個月，有75家房企銷售額突破百億，其中，碧桂園、萬科、恒大、保利、融創(chuàng)等5家龍頭房企銷售額突破1000億元。在銷售保持平穩(wěn)的同時，房企拿地積極，土地溢價率超100%的現(xiàn)象再次出現(xiàn)，單月有18家企業(yè)拿地超過50億元，刷新了最近一年多土地市場的月度紀(jì)錄。其中，融創(chuàng)、碧桂園、新城、中海、華潤、綠城、榮盛、金地等8家企業(yè)拿地超過100億元。
這和房企融資渠道邊際改善是密切聯(lián)系的。4月，房企密集發(fā)布融資接近2600億元，融資規(guī)模接近8500億元。但由于我國居民杠桿率的高企和中央“房住不炒”的定位，樓市“小陽春”將難長期持續(xù)，但在中期仍將支撐鋁價。
電力電子和交通運(yùn)輸領(lǐng)域分別占我國鋁消費(fèi)的14%和12%。根據(jù)中國乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，3月份，中國廣義乘用車零售銷量為178萬輛，同比減少12%，連續(xù)10個月下跌，呈斷崖式失速，汽車行業(yè)仍未見拐點(diǎn)。根據(jù)《國家電網(wǎng)有限公司2018社會責(zé)任報告》，2019年國家電網(wǎng)計劃投資額5126億元，較去年實(shí)際完成額同比增長4.84%，比較中性。
復(fù)產(chǎn)情況
隨著4月份以來鋁價的迅速攀升，電解鋁行業(yè)利潤水平得到一定程度恢復(fù)，但尚不足以刺激大規(guī)模復(fù)產(chǎn)。目前的時點(diǎn)也對應(yīng)了山東魏橋因響應(yīng)秋冬限產(chǎn)政策關(guān)停產(chǎn)能的陸續(xù)恢復(fù)。2018年11月，山東魏橋關(guān)停產(chǎn)能約為50萬噸。4月15日，山東省公告文件《關(guān)于山東魏橋鋁電有限公司54.2萬噸電解鋁產(chǎn)能置換方案的公示》。按該計劃山東魏橋需要在置換產(chǎn)能投產(chǎn)后，拆除原有產(chǎn)能才能達(dá)產(chǎn)，而預(yù)期的啟動拆除時間為6月。預(yù)計二季度后這部分產(chǎn)能可能對鋁價造成壓力。
今年一季度，國內(nèi)電解鋁累積產(chǎn)量863.3萬噸，同比減少1.2%。其中3月份產(chǎn)量298.1萬噸，同比減少1.5%。由于供需仍然偏緊，二季度基本面仍可保持樂觀。但由于普遍預(yù)期鋁價攀升會刺激更大規(guī)模的復(fù)產(chǎn)，且魏橋置換產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)臨近，預(yù)計鋁價將以強(qiáng)勢震蕩為主。
（來源：中國有色金屬報）
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